据英国《金融时报》报导，对全球仅次于的铁矿石生产商巴西矿商淡水河谷(Vale)来说，2013年的好消息是，今年下半年的铁矿石价格低得离谱，每吨超过大约130美元，淡水河谷的产品大多出口海外。但2013年的其他消息就不那么令人振奋了。

最近，该公司与巴西联邦当局就一场所得税纠纷达成协议妥协，并表示同意分期缴纳总计100亿美元的罚单。　　尽管这一数字比当局最初班车的罚单金额较少了三分之一，但这一金额依然警告我们留意关于淡水河谷的两件事。首先，它为保持盈利能力实行了大规模的资本开支缩减计划，淡水河谷的资本开支将从明年的150亿美元，到2016年缩减至100亿美元，明年它还将缴纳40亿美元的股息。其次，淡水河谷计划通过挤压海外资产、专心于本土的核心铁矿石业务，来逐步削减规模，而这一计划将强化该企业的“巴西性”。

　　全球矿业投资者也许已回应有所感觉。淡水河谷股价今年已总计下跌五分之一，相似巴西Ibovespa股指17%的跌幅。

相形之下，另一家新的注目起铁矿石业务的矿商力拓(RioTinto)今年股价跌幅则仅有为7%。　　如果经过2013年的牛市后铁矿石价格仍显著有一点寄予厚望，那么我们不会更容易寄予厚望淡水河谷的股票。但事实并非如此。

新的生产能力将大量兴起——未来3年，中国之外地区将追加相等于4亿吨的生产能力，其中1.2亿吨将来自巴西的铁矿。今年，中国对铁矿石的市场需求保持强大，因为中国的钢铁产量快速增长了9%，多达国内生产总值(GDP)增幅。

但鉴于中国政府计划缩减对环境危害的不足生产能力，2014年中国将很难维持今年的市场需求水平。中国钢铁行业期望减少污染和煤耗，淡水河谷从卡拉加斯(Carajás)铁矿铁矿出来的较高品味铁矿石有可能获益。但淡水河谷眼下依然倚赖产量取得胜利。

从以量取得胜利改变到以质取胜，这并非易事。

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